“兵家必爭”的華南乳制品市場，一直是新乳業一塊未補齊的短板。4月1日晚間，新乳業發布《關于福州澳牛收購項目進展的公告》稱，已支付收購福州澳牛項目剩余股權轉讓款1200.39萬元，余額將在完成相關程序后支付。根據新乳業此前公布的財報，華南還未被單獨劃分，在當地的競爭力遠不如其在西南、華東等區域。

　　業內分析人士指出，新乳業之所以遲遲未完全收購福州澳牛，一方面，市場發生了很大變化，對新乳業來說延遲收購利大于弊；另一方面，去年以來布局上游奶源壓力增大，新乳業及時收手是為了避免陷入泥潭，但也暴露出企業在投融資方面的誠信問題。

　　漫漫收購路

　　4月1日，新乳業發布《關于福州澳牛收購項目進展的公告》，稱已支付收購福州澳牛項目剩余股權轉讓款1200.39萬元。該筆收購源于2019年8月12日，新乳業與葉松景簽署了《關于“福州澳牛”之投資合作協議》，收購福建新希望澳牛乳業有限公司（以下簡稱“新澳乳業”）和福建新澳牧業有限公司（以下簡稱“新澳牧業”）各55%的股權，并于2020年6月初完成了相關工商變更登記。

　　關于收購新澳乳業的原因，此前新乳業曾在公告中表示，“福州澳牛”品牌有關資產及業務在福建地區運營20年以上，其在區位上與新乳業有較強的互補性，可進一步加強新希望乳業在福建地區的渠道能力和品牌影響力，有利于公司進一步拓寬在華南地區的業務規模。“福州澳牛”方面也表示，未來雙方將利用澳牛的品牌和渠道，先在福州立足，后續逐步輻射華南。

　　該項目是新乳業上市之后，首個對外達成的合作意向，其收購的過程卻十分漫長。2019—2024年，新乳業共發布了8次該項目收購相關公告。上一次是在2023年10月31日，新乳業與相關方簽訂了《〈“福州澳牛”之投資合作協議〉的補充協議》，對交易對價的定價機制、交易對價的調整和支付、人事提名權、退出機制、轉讓限制、回購、稅務等條款進行了修改。

　　新乳業在公告中表示，截至2024年3月，已經支付剩余股權轉讓款1431.85萬元中的1200.39萬元，余額將在完成相關程序后支付。基于公司業務的戰略布局及對福建市場乳制品市場的看好，公司于2023年10月增持了新澳乳業31.5%的股權，截至公告日，公司持有新澳乳業86.5%的股權。

　　補華南短板

　　靠著“買買買”模式一路擴張的新乳業，在華南市場的聲音卻一直不大。

　　此前新乳業有過三輪并購整合，分別是2001—2003年、2015—2016年以及2019年上市后。特別是上市后，新乳業先后并購或投資了現代牧業、夏進乳業、澳牛乳業、“一只酸奶牛”以及澳亞投資。

　　在新乳業的擴張版圖中，華南地區因體量太小，并未被單獨列出來。如今在業績壓力下，新乳業急需補上華南地區短板。

　　萬聯證券投資顧問屈放表示，“福州澳牛在華南地區的優勢正好填補了新乳業的短板。我國的乳業市場格局往往是幾家獨大再加上地方性乳業分布式布局，這種環境一方面與地方乳業發展的歷史原因有關，一方面也包括冷鏈物流不完整，地方扶持乳業企業發展有關。乳企想發展壯大往往是通過并購地方乳企的模式，再慢慢消化收購的企業來提高市場份額”。

　　戰略定位專家、福建華策品牌定位咨詢創始人詹軍豪則認為，“是否真正能夠補上華南短板還需要看新乳業后續的整合效果和市場表現。整合過程中可能面臨文化沖突、管理難題等挑戰，同時市場競爭激烈，新乳業需要制定有效的市場策略，才能確保收購的成功和華南市場的穩定發展”。

　　牧業被放棄

　　對新澳乳業增持的同時，新乳業放棄了收購新澳牧業。

　　新乳業在公告中提到，鑒于新澳牧業的經營規模、經營狀況，公司于2023年11月將所持有的新澳牧業55%的股權已經全部轉讓給獨立第三方，截至公告日，公司已不再持有新澳牧業的股權。

　　乳業分析師宋亮表示，“當初新乳業計劃通過收購福州澳牛來拓展福建、廣東、廣西在內的華南市場，在這個過程中市場發生了變化。前兩年奶源很重要，但新乳業發現這兩年奶源不行了，所以趕緊收手，如果當初真的收購（成功），反而會陷入泥潭”。

　　詹軍豪表示，“或許新澳牧業與新乳業的戰略布局或業務協同性不如新澳乳業強，因此決定暫時放棄對新澳牧業的收購。同時，收購需要大量的資金投入，新乳業可能出于財務穩健的考慮，優先選擇了對新澳乳業的增持，以更好地利用資金資源。此外，區域型乳企在華南地區的投資需要承擔較高的風險，新乳業可能在評估了收購新澳牧業的風險后，決定謹慎行事，避免過度擴張帶來的潛在風險”。

　　被新乳業收購后，業績不達預期的案例在“一只酸奶牛”身上出現，其創始人正與新乳業對簿公堂。2024年1月17日，重慶仲裁委員會對本案件依法進行了不公開開庭審理。根據判決結果，新乳業或可以收到4460.05萬元的補償款。

　　宋亮表示，“新乳業在‘五年戰略’的壓力下，在投融資及并購等方面越來越謹慎”。

　　關于收購放緩、放棄新澳牧業的原因，北京商報記者通過郵件向新乳業發出采訪函，截至發稿未收到回復。（記者 孔文燮）